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专家解读经济一季报:中国经济正在完成触底过程
09-04-20 08:50:31 作者:资金部 来源:中国证券报

扩张性政策效力开始显现

  我国一季度国民经济运行指标的统计结果已陆续公布,应当说,是大致符合原来预计中的局面的。

  第一,扩张性宏观政策的效力已在显现。从采购经理指数、经济景气指数和企业家信心指数,到用电量、汽车销售量、住房成交量、铁路运量、港口吞吐量,以及工业增加值、投资、消费的数据看,都是向好的,有利于恢复和增强信心;外贸出口形势仍严峻,但月环比的降幅已明显收窄;信贷增量非常高,同时物价已处于低位,通胀压力消解,而通缩亦有望得到积极防范。

  第二,从“龙头指标”GDP看,尚“比较难看”,处于增长6.1%左右的较低位,与年度8%左右的增长目标差距明显。但因与去年从13%跌到四季度的6.8%相比较,下跌速率已收敛下来。财政收入则可称为“非常难看”,1—3月累计同比降低8.3%(同比减少1329亿元),与年度增长8%目标相距甚远。具体分析,财政收入从月度环比看还是向好的,累计降幅较大的原因除经济增长率走低、企业效益下滑、政策性减税较多(含出口退税大幅增加)之外,还有物价下降使以现价计算的财政收入减少、以及去年同期结转自上一年的收入比重较高等原因。同时应指出,今年一季度也有成品油税费改革使国内消费税大幅增长38.5%的因素。如把去年一季度和今年一季度不可比的因素都作剔除,纯因经济下滑带来的减收因素,粗估也应有700—800亿元,凸显了由经济低迷所造成的财政困难。

  第三,从企业层面的反映看,部分大企业情况好转,一般企业尤其外向型企业,中小企业、民营企业困难还在延续,但企业的预期已有所好转。

  总之,可以认为,我国受到外部金融危机冲击而滑入低迷阶段的宏观经济运行,正在接近底部或正在完成其触底,如不出现极大的意外,当扩张政策对冲完成自身的下滑惯性后,国民经济有望在今年由“前低”转入“后高”,即实现触底后的回升。

  二季度要做好两手准备

  结合世界经济的最新动态看,高外贸依存度情况下无法“独善其身”的中国经济,在下一阶段仍然具有来自外部的“不确定性”。虽然随着美国等主要贸易伙伴国经济态势的企稳迹象,这种“不确定性”已不像先前那么大了,但我国宏观政策调控“相机抉择”的原定框架不应改变。今年二季度的主要指标情况十分关键,需要对其密切跟踪观察,做“好”与“坏”两个方向上的准备。

  首先,从“坏”的方向考虑,是宁肯把下一阶段的局面想得坏一些,困难想得大一点。假设二季度的情况不如人意,则有必要启动预案,给已实施的扩张性政策加码。在有必要的情况下,这个决心至迟不应晚于6月末下定(那时有关部门应已能估计出二季度和上半年主要指标的大致模样),否则就太晚了。

  从我们自己的调控经验看,1998年实行预算调整方案启动积极财政政策应对亚洲金融危机冲击后,在1999年,当一季度数据表明投资增长率明显偏低时,又曾实行了给扩张政策加码的预算调整方案,把年初安排的当年500亿元长期建设国债规模提升到1100亿元;在2000年,当二季度看清美国“新经济”泡沫破灭带来的负面影响后,再一次实行了增强扩张力度的预算调整方案,把年初安排的1000亿元长期建设国债规模提升到1500亿元。今年,我们也有必要防患未然,做好政策储备预案(当然其中需动用的手段,不一定是单一的增发国债)。

  其次,从“好”的方向考虑,如果二季度的经济运行表明可以顺利地从“前低”转入“后高”,已不必启动给扩张政策加码的预案的话,则有必要不失时机地考虑启动把资源税负向上调整的改革方案,贯彻中长期转变发展方式、促进结构升级、提高增长质量的追求。资源税改革的必要性和长期正面效应已为各方所认识,在此不必赘述,但在操作上,除要精心设计好其力度(税负提升量应使大多数

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